Short Squeeze: o que é e por que acontece?

Short Squeeze é um termo usado para descrever um fenômeno nos mercados financeiros em que um aumento acentuado no preço de um ativo força os traders que anteriormente venderam a descoberto a sair de suas posições. A forte pressão de compra “espreme” os vendedores a descoberto para fora do mercado.

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Esse fenômeno ficou mais conhecido e chamou bastante atenção em 2021, quando as ações da empresa norte-americana GameStop, uma rede de loja de videogames cujos resultados estavam fracos de vendas há anos, de repente saltou de US$ 19,26 para US$ 380. 

Mas afinal, por que o Short Squeeze acontece e de que forma identificar esse tipo de manobra especulativa? É o que mostraremos neste artigo. Continue lendo para entender melhor como funciona esse movimento do mercado.

O que é Short Squeeze?

Um Short Squeeze é uma condição incomum que desencadeia um rápido aumento nos preços de uma ação ou outro ativo negociável na Bolsa de Valores.

Acontece quando traders que fazem venda a descoberto são forçados a sair de suas posições por conta de um aumento inesperado no preço de um ativo.

Esse fenômeno é normalmente desencadeado por notícias que elevam o preço de um ativo ou por um aumento gradual da pressão de compra que começa a superar a pressão de venda no mercado.

À medida em que vendedores a descoberto começam a sair de suas posições, isso aumenta a pressão de compra no mercado, o que pode fazer com que o preço suba ainda mais, forçando mais traders a cobrirem suas posições.

Parece muito complicado? A seguir, vamos exemplificar como o Short Squeeze funciona e por que você precisa prestar atenção nesse movimento para não ter prejuízos nas suas operações. 

Como o Short Squeeze funciona?

Antes de explicar como o Short Squeeze funciona, precisamos retomar alguns conceitos:

• Operar em long é quando você adquire uma ação considerando que ela vai subir, isto é, que será possível vendê-la por um preço maior do que você comprou.
• Por outro lado, operar em short (também chamado de operar vendido) é quando você negocia uma ação que você acredita que vai desvalorizar. 

Parece estranho pensar que alguém negocia uma ação esperando que ela se desvalorize, não é mesmo? Porém, isso acontece graças ao aluguel de ações. 

O aluguel de ações, também chamado de custódia remunerada, é um mecanismo da B3 que permite que você alugue ativos que possui para outros investidores e seja remunerado por isso.

Nesse caso, você aluga um certo número de ações de um investidor AB, por exemplo. Depois, vende-as para uma terceira pessoa pelo preço da cotação atual, para depois recomprá-las quando o preço das ações caírem. Em seguida, você as devolve ao investidor AB. Com isso, é possível lucrar com a baixa de um ativo.

Mas afinal, qual a relação desses conceitos com o Short Squeeze? A resposta é simples: esse fenômeno acontece quando essa expectativa de lucrar com a baixa de um ativo não acontece.

Na verdade, ele sobe drasticamente, forçando traders a comprarem a ação por um preço acima do esperado para zerar as posições vendidas, forçando o preço a subir ainda mais.

Para deixar mais claro como o Short Squeeze funciona, considere a seguinte sequência de eventos hipotética:

1) Quando o preço da ação da empresa XYZ parecia que ia cair, muitas pessoas decidiram fazer uma venda a descoberto, isto é, tentar lucrar com a queda do valor desse ativo.

2) Porém, a empresa XYZ reportou lucros e resultados acima do esperado e o preço da ação subiu.

3) Com isso, um trader que faz venda a descoberto ficou com medo dessa situação ou sofreu chamada de margem para manter a posição vendida. Então, para cobrir suas posição antes que a ação da XYZ subisse ainda mais, ele decide comprar o mais rápido possível para evitar prejuízos.

4) Muitos outros traders chegaram à mesma conclusão e começaram a comprar rapidamente antes que o preço subisse mais.

5) Essa alta demanda faz o preço da ação da XYZ subir vertiginosamente. 

6) Acontece, portanto, o Short Squeeze, a valorização de um ativo de maneira súbita e inesperada.

Agora que você sabe o que é e como funciona, vamos entender no próximo tópico quais são os motivos que levam a esse fenômeno. Além disso, vamos mostrar um exemplo prático com o caso das ações da GameStop em 2021, que dispararam subitamente.

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Como acontece o Short Squeeze?

O Short Squeeze pode acontecer em alguns momentos, como:

• Quando o preço de uma ação está em queda há algum tempo: esse declínio no preço atrai cada vez mais vendedores a descoberto que buscam lucrar com essa baixa no valor do ativo. Assim, em algum momento, uma considerável pressão de compra começa a entrar no mercado. 
• Boas notícias inesperadas: uma empresa pode divulgar notícias interessantes para traders, como um relatório de ganhos muito favorável que excede as expectativas dos analistas de mercado.
• Análise Técnica de traders experientes: pode ser que traders profissionais comecem a comprar o ativo ao verem indicações de que ele está sobrevendido e, portanto, mais “maduro” para uma reversão para o lado positivo. 
• Movimento comprador de pessoas físicas: esse foi o caso da GameStop, que comentaremos mais adiante. Um grupo de usuários do fórum Reddit, especificamente do subfórum Wall Street Bets, se organizou e passou dias adquirindo papéis da varejista de games, culminando no efeito Short Squeeze.

Esses são alguns dos fatores que podem gerar esse fenômeno incomum na Bolsa. Temendo que o ativo continue seu movimento ascendente, muitas pessoas se movem para sair de suas posições vendidas com uma ordem de compra.

Como resultado, enquanto vendedores a descoberto entram em ordens de compra para fechar suas posições, isso pode adicionar combustível ao fogo de compra, atraindo mais compradores e elevando ainda mais o preço da ação.

Agora, no próximo tópico, vamos mostrar como esse efeito especulativo na Bolsa movimentou o mercado com o caso da GameStop.

O caso GameStop: exemplo de Short Squeeze

Como citamos no início deste artigo, em 2021 as ações da empresa norte-americana GameStop saltou bruscamente de US$ 19,26 para US$ 380, causando um susto no mercado financeiro.

A empresa varejista de games, cujas ações estavam em declínio há algum tempo, revelou mudanças na organização. Ryan Cohen, co-fundador da Chewy, varejista online de produtos para pets, foi anunciado como novo membro do conselho da GameStop.

Por conta dessa novidade, diversos usuários do fórum Reddit, que participavam do subfórum Wall Street Bets, se uniram e passaram dias comprando papéis da GameStop. Isso dificultou as operações de grandes players e analistas que sempre previam quedas nos papéis da empresa, fazendo com que estes precisassem zerar posições porque começaram a perder muito dinheiro.

Como consequência, o valor das ações da GameStop começou a crescer rapidamente. Então, para evitar prejuízos ainda maiores, diversos players precisaram comprar as ações antes que elas continuassem subindo. 

Com a disparada nos preços dos ativos da varejista de games, muitas pessoas que haviam alugado suas ações pediram elas de volta, obrigando quem estava em posição vendida a recomprar os ativos por um preço muito maior.

O resultado? Aconteceu um Short Squeeze.

No gráfico abaixo, é possível conferir o movimento de alta inesperado nas ações da GameStop: 

Inclusive, o caso GameStop repercutiu tanto no mercado que acabou influenciando alguns brasileiros a tentarem o mesmo movimento com a empresa IRB Brasil (IRBR3). 

Em janeiro de 2021, o ativo chegou a subir 17,82% após várias pessoas entrarem em um grupo de mensagens no Telegram e no Facebook para organizar uma compra conjunta dos papéis, com o objetivo de causar um Short Squeeze. 

Com isso, a CVM alertou que esse fenômeno pode ser considerado uma modalidade de manipulação de preços e está sujeito a punições administrativas e até penais. Falaremos mais sobre isso no próximo tópico.

Short Squeeze é crime? O que diz a CVM?

O Short Squeeze é um fenômeno de mercado, portanto não é crime. Entretanto, a tentativa de forçar essa situação pode ser considerada manipulação de mercado, sendo uma prática ilegal.

Em comunicado enviado à imprensa, a CVM alertou sobre a prática ilegal de “forçar” o Short Squeeze. Segundo o G1, o seguinte comunicado foi enviado pelo órgão:

“A atuação com o objetivo deliberado de influir no regular funcionamento do mercado pode caracterizar ilícitos administrativos e penais. Na presença de indícios e conforme exige a lei, cuidará da instauração de processo administrativo sancionador para a apuração das responsabilidades, bem como comunicação ao Ministério Público para a devida atuação na esfera penal.”

A autarquia também citou que pode contribuir para a caracterização da manipulação a atuação de um conjunto de pessoas agindo sob um interesse comum. Todas elas, pelo menos em tese, poderão ser responsabilizadas.

“O chamado Squeeze, que pode se configurar em situações nas quais um ou mais investidores provocam artificialmente a alta do preço de valores mobiliários, de maneira a causar prejuízos a terceiros ou auferir benefícios indevidos para si ou outros participantes do mercado, é uma das modalidades de manipulação”, ressaltou a CVM em comunicado.

Com esse exemplo, fica mais fácil perceber que o Short Squeeze é uma situação atípica no mercado, por isso é necessário tomar cuidado para não sofrer prejuízos ou participar de práticas indevidas.

Afinal, a qualquer momento, esse movimento de especulação pode causar perdas, especialmente para quem opera vendido. Quem não domina os movimentos da Bolsa e os conceitos de Análise Técnica pode sair perdendo se não souber identificar o Short Squeeze.

Portanto, avaliar os cenários econômicos e as tendências do mercado são as melhores formas de se proteger de movimentos bruscos na Bolsa. Claro que nem sempre isso será possível, mas com bastante estudo e ajuda de experts do mercado, esse tipo de situação pode ser menos impactante para o seu bolso.

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