O que é uma atividade especulativa?

A atividade especulativa refere-se a estratégias de investimento nas quais os participantes compram e vendem ativos financeiros, como contratos futuros, ações, moedas, commodities ou imóveis, com o objetivo de lucrar com as variações de preço no curto prazo.

Exemplos: o que são ativos e investimentos especulativos?

Ativos e investimentos especulativos são aqueles que geralmente envolvem um alto grau de risco e são adquiridos com a expectativa de lucros rápidos com base nas variações de preço.

O que é capital especulativo?

O capital especulativo refere-se ao dinheiro ou ativos financeiros investidos com o objetivo principal de obter lucros rápidos através da exploração das flutuações de preços de ativos, como ações, moedas, commodities ou imóveis.

Capital especulativo é prejudicial à economia?

O capital especulativo pode ser prejudicial à economia quando contribui para a volatilidade excessiva, bolhas de ativos e instabilidade financeira, afetando negativamente investidores e empresas., Por outro lado, também pode aumentar a liquidez e eficiência dos mercados.

Bolsa de Valores

Fórmula de Graham: como descobrir o valor intrínseco e justo de ações?

Equipe Toro Investimentos

Atualizado: 12/12/2023 às 11:30

9 min de leitura

Investir em ações requer uma análise sólida e informada, e a Fórmula de Graham é uma ferramenta fundamental nesse processo.

Desenvolvida pelo lendário investidor Benjamin Graham, mentor de Warren Buffett, essa fórmula oferece uma abordagem sistemática para determinar o valor intrínseco e justo de ações.

Neste guia, exploraremos como funciona a Fórmula de Graham, os fatores que a compõem e como aplicá-la para tomar decisões de investimento mais fundamentadas. Aprender a identificar ações subvalorizadas pode ser a chave para construir uma carteira de investimentos sólida e alcançar sucesso a longo prazo no mercado de capitais. Vamos lá?

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O que é valor intrínseco nas ações?

O valor intrínseco no mercado de ações representa a estimativa do verdadeiro valor de uma ação com base em uma Análise Fundamentalista. Em essência, é o que um investidor considera que uma ação “vale” com base em uma avaliação profunda e criteriosa.

Esse estudo leva em consideração vários fatores, como o desempenho financeiro da empresa, perspectivas de crescimento, saúde do setor, concorrência e muito mais.

No entanto, a determinação do valor intrínseco das ações geralmente apresenta contornos de subjetividade, isto é, varia de Analista para Analista, tornando-o um valor variável e não fixo. Portanto, esse valor oscila dentro de uma faixa de valores e também ao longo do tempo.

Valor intrínseco x preço justo

A diferença entre valor intrínseco e preço justo é apenas conceitual. O valor intrínseco é a estimativa interna de um investidor sobre o valor real de uma ação, enquanto o preço justo é a determinação de um preço de cotação no mercado que realmente faz sentido comprar.

A ideia é que, a longo prazo, o preço de cotação tende a se alinhar com o valor intrínseco, mas, no curto prazo, o preço pode ser influenciado por diversos fatores, incluindo emoções do mercado, notícias, eventos econômicos e outros.

Portanto, enquanto o valor intrínseco é uma avaliação interna, o preço justo é o que o mercado está disposto a pagar no momento.

Os investidores frequentemente buscam oportunidades de compra quando o preço de mercado está abaixo do valor intrínseco percebido, acreditando que isso representa uma margem de segurança.

SAIBA MAIS: ➡️ Factor investing: explicamos o que é o investimento em fatores ➡️ Value investing: o que é e como usar essa filosofia ao investir? ➡️ Buy and hold: o que é, como fazer, como funciona e mais!

O que é a Fórmula de Graham e para o que serve?

A Fórmula de Graham, também apelidada como “Modelo de Graham”, é uma fórmula desenvolvida por Benjamin Graham, considerado o “pai do investimento em valor” e mentor de Warren Buffett. Essa fórmula foi apresentada em seu livro clássico de investimentos, “Security Analysis,” coescrito com David Dodd, e posteriormente abordada em seu clássico livro “O investidor inteligente.”

A fórmula de Graham é usada para estimar o valor intrínseco de uma ação, o que representa a avaliação do verdadeiro valor da ação com base em Análises Fundamentalistas.

O objetivo é identificar ações que são negociadas a preços significativamente abaixo de seu valor intrínseco, proporcionando uma margem de segurança para os investidores. A abordagem de investimento de Graham enfatiza a compra de ativos subvalorizados e a gestão de risco.

Como calcular a fórmula de Graham?

A fórmula inclui vários fatores, como o lucro por ação, a taxa de crescimento dos lucros e as taxas de juros de longo prazo. Para calculá-la, utiliza-se a seguinte equação matemática:

Valor intrínseco = √ (22,5 x LPA x VPA)Em que: LPA: lucro por ação (lucro líquido dividido pelo número de ações). VPA: valor patrimonial por ação (patrimônio líquido dividido pelo total de ações).

Quando o preço de mercado da ação está significativamente abaixo do valor calculado pela fórmula, isso sugere que a ação pode estar subvalorizada e pode representar uma oportunidade de investimento atraente. Em sua obra, Graham também chega a sugerir que, na Análise, você também pode multiplicar a razão preço/lucro (P/L) pelo índice de preço com relação ao valor contábil e avaliar se o número resultante é inferior a 22,5. Na sua conclusão:

“O preço atual não deveria ser mais do que 1,5 vez o último valor contábil divulgado. No entanto, um múltiplo de lucros inferior a 15 poderia justificar um múltiplo de ativos correspondentemente maior. Como uma regra de bolso, sugerimos que o produto do múltiplo vezes a razão preço/valor contábil não deva exceder 22,5. (Esse número corresponde a 15 vezes os rendimentos e 1,5 vez o valor contábil. O resultado admitiria uma ação negociada a apenas nove vezes os lucros e 2,5 vezes o valor do ativo etc).” Benjamin Graham (O Investidor Inteligente – Capítulo 14).

Simplificando, Graham entendia ser inteligente e coerente pagar, no máximo, 15 vezes o lucro por ação de uma empresa e 1,5 vezes o valor patrimonial por ação.

Outros métodos de precificação de ativos

A fórmula de Graham é apenas um entre várias metodologias de Análise Fundamentalista existentes. Entre outras propostas, destacam-se também:

Método Bazin: calcula o preço-teto pela divisão dos dividendos por ação de um período por 0,06 (6%). Décio Bazin, seu criador, justificava investir em ações apenas com dividend yield acima de 6% (retorno dos títulos de Renda Fixa da época).
Modelo de Gordon: estratégia baseada na estimativa de que os dividendos sejam crescentes. Com uma taxa de desconto, o objetivo é trazer o fluxo de dividendos futuros a valor presente.
Ativos e passivos: nos balanços, estabelece-se uma comparação entre os ativos e passivos de uma empresa.
Histórico de múltiplos fundamentalistas: analisa-se múltiplos diversos em um estudo combinado, tais como P/L, lucro por ação, preço sobre valor patrimonial (P/VPA), EV/Ebitda, entre outros.
Análise de Fluxo de Caixa Descontado (DCF): visa trazer, a valor presente, o fluxo de caixa de uma companhia.
Custo médio ponderado de capital (WACC): taxa que uma empresa precisa pagar, em média, a todos os seus credores para financiar seus ativos.

Lembre-se que nenhuma fórmula é mágica e infalível, uma vez que é praticamente impossível processar e resumir uma grande quantidade de dados financeiros em uma única expressão matemática. Além disso, há a subjetividade que mencionamos anteriormente. Isto é, a definição de valor intrínseco e preço justo podem variar mesmo quando duas pessoas utilizam o mesmo método.

Quais cuidados devo ter com esses métodos?

Logo, como podemos perceber, a fórmula de Graham é uma metodologia que se encaixa melhor em empresas que apresentam lucros constantes e com valor de patrimônio líquido considerável. Companhias que geram pouco caixa, não tem histórico de dividendos e registram consecutivos prejuízos podem distorcer a fórmula.

Ademais, é importante ressaltar que a fórmula de Graham é uma ferramenta simplificada e não deve ser usada isoladamente.

O autor também enfatizou a importância de uma análise mais abrangente e da consideração de outros fatores, como a saúde financeira da empresa, as perspectivas de crescimento e a análise de riscos, ao tomar decisões de investimento. Outros cuidados essenciais são:

Diversificação: não dependa apenas de uma métrica ou método; use várias para avaliar uma ação.
Dados atualizados: utilize informações financeiras recentes e confiáveis da empresa.
Compreensão do setor: entenda o contexto da indústria em que a empresa opera.
Avaliação de riscos: considere os riscos associados à empresa e ao mercado.
Horizonte de investimento: alinhe sua estratégia com seu horizonte de investimento.
Comparação: compare a empresa com concorrentes e o mercado em geral.
Mudanças nos fundamentos: esteja ciente de que os fundamentos da empresa podem mudar ao longo do tempo.
Uso de múltiplos métodos: combine diferentes métricas e métodos para uma visão mais completa.
Atenção às expectativas do mercado: os preços das ações podem ser influenciados por expectativas do mercado, não apenas por fundamentos.

Por fim, contar com um Assessor de Investimentos é uma abordagem inteligente para descobrir as melhores ações, especialmente se você não tem expertise em análise de mercado. Ele pode avaliar seu perfil de investidor, metas financeiras e tolerância ao risco, e recomendar ações alinhadas com esses critérios. Além disso, eles têm acesso a pesquisas e análises, o que pode ajudá-lo a identificar oportunidades. Assim, você obtém a vantagem de orientação especializada e personalizada, o que pode aumentar suas chances de sucesso no mercado de ações.