[Temporada de Balanços 3T21] JBS, BTG e Petz se destacam na semana

O Boletim da Temporada de Balanços do 3T21 da Toro Investimentos traz para você, semanalmente, um resumo dos resultados trimestrais das principais empresas da Bolsa de Valores com o comentário sob a perspectiva fundamentalista do nosso time de Análise. Confira quem se destacou no último trimestre contábil e quais são as perspectivas para o longo prazo nestas companhias.

Por que acompanhar os resultados trimestrais?

Independentemente se você investe para o curto ou para o longo prazo, os resultados trimestrais das empresas listadas na Bolsa fornecem valiosos indicadores sobre o momento atual das companhias e sua expectativa de crescimento no futuro.

Se você é acionista/ de uma empresa de capital aberto e investe para o longo prazo, é o momento de avaliar o desempenho apresentado, fazer a leitura da atualização dos múltiplos na Análise Fundamentalista, estudar o crescimento da companhia e observar como ela performa frente às suas concorrentes.

Já se você opera no curto prazo, estar por dentro dos balanços trimestrais é fundamental para compreender como o mercado vai interpretar os resultados reportados, seja eles acima, em linha ou abaixo das expectativas dos investidores.

Destaques da temporada de balanços

Todas as semanas, os Analistas da Toro Investimentos comentam os resultados das principais empresas da Bolsa de Valores. Desta vez, as empresas com balanços do 3º tri analisados são: Azul, Banco do Brasil, brMalls, BTG Pactual, CCR, Iguatemi, Itaúsa, JBS, Lojas Renner, Magazine Luiza, Natura, Petz, Via e YDUQS.

1. Azul (AZUL4)

A Azul apresentou o seguinte resultado na divulgação do balanço do 3º trimestre de 2021:

Pontos-chave para entender o resultado: 

• A empresa ainda sofre com a recuperação parcial do pós-pandemia, com o câmbio e com custos operacionais. 
• A Azul registrou lucro operacional pela primeira vez desde o início da pandemia.
• Houve crescimento de 43% no número de passageiros transportados, mas ainda 13% inferior ao período pré-pandemia.

Em termos de receita operacional líquida, a companhia liderou o setor com a entrada de R$2,71 bilhões, alta de 59,6% contra o 2T21. No operacional, o Ebitda bateu R$485,6 milhões, alta de 17,9% e valor recorde desde que as restrições começaram. Por fim, as entradas de caixa operacional superaram as saídas em R$1,1 bilhão, totalizando R$5,3 bilhões em liquidez imediata. 

2. Banco do Brasil (BBAS3)

O Banco do Brasil apresentou o seguinte resultado na divulgação do balanço do 3º trimestre de 2021:

Pontos-chave para entender o resultado: 

• Resultado influenciado pelo desempenho positivo da margem financeira bruta (+9%).
• Crescimento das receitas de prestação de serviços (+3,2%), com destaque para administração de fundos, seguros, previdência e consórcios.
• Aumento de 36,7% na PLCD (Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa).

As receitas operacionais totais do banco chegaram a R$26,4 bilhões, alta de 13,3% frente o mesmo trimestre de 2020. Além disso, a carteira de crédito ampliada elevou-se 6,2%, totalizando R$814,2 bilhões em setembro, puxado especialmente pelas carteiras de varejo e agro. Por fim, ressaltando a digitalização, 90,7% das operações dos clientes foram por canais online, aumento de 4 p.p.

3. brMalls (BRML3)

A brMalls apresentou o seguinte resultado na divulgação do balanço do 3º trimestre de 2021:

Pontos-chave para entender o resultado: 

• O avanço da vacinação aumentou o fluxo de pessoas e consumo nos shoppings. Desde outubro, os locais estão funcionando a 100% do horário regular.
• A taxa de ocupação dos shoppings da brMalls chegou a 97,6%, número maior do que o 3T19 (pré-pandemia).
• O fluxo de clientes está em 78,6% do patamar pré-covid e as vendas chegaram ao nível de 94,5% do que eram em 2019. 

O olhar direcionado à receita líquida mostra resultado de R$306,6 milhões, 47,6% superior ao mesmo trimestre do ano passado. No desempenho operacional, o Ebitda ajustado somou R$189,4 milhões, um salto de 63,3% na mesma base de comparação.

4. BTG Pactual (BPAC11)

O BTG Pactual apresentou o seguinte resultado na divulgação do balanço do 3º trimestre de 2021:

Pontos-chave para entender o resultado: 

• Forte captação de R$87,7 bilhões no período, totalizando R$941,9 bilhões no estoque total de recursos para terceiros.
• A receita total quebrou o recorde anterior e fechou a R$ 3,845 bilhões, sendo 55% a mais do que o mesmo trimestre de 2020.
• Maior diversificação de receitas e ganho de fatia de mercado, especialmente no varejo.

O banco também ressaltou o crescimento recorde na receita do Investment Banking que avançou 80,7% na comparação anual, somando R$726,6 milhões. De acordo com a mensagem da administração, diante das condições de mercado voláteis, e desafiadoras, “nosso desempenho provouse sólido e consistente, beneficiado pelas crescentes atividades de clientes”.

5. CCR (CCRO3)

A CCR apresentou o seguinte resultado na divulgação do balanço do 3º trimestre de 2021:

Pontos-chave para entender o resultado: 

• Houve crescimento no tráfego de veículos consolidado de 14,5% pelo avanço da vacinação.
• O número de passageiros transportados nos aeroportos saltou 303,4%.
• A empresa venceu os leilões da Rodovia Dutra e do Aeroporto da Pampulha.

O desempenho operacional apresentou o Ebitda ajustado com crescimento de 21,1%, totalizando R$ 1,611 bilhão. Já a receita líquida subiu 15,4%, somando R$ 2,573 bilhões no trimestre fechado em setembro. 

6. Iguatemi (IGTA3)

A Iguatemi apresentou o seguinte resultado na divulgação do balanço do 3º trimestre de 2021:

Pontos-chave para entender o resultado: 

• Desde o início da pandemia, passou a operar com 100% da capacidade de utilização.
• Houve perdas de R$211,53 milhões nas receitas financeiras, um aumento de 913%.
• A empresa atribui parte do resultado financeiro negativo à marcação à mercado das ações da Infracommerce, que tiveram desvalorização de 28,5%.

Sem o efeito da Infracommerce, a Iguatemi informa que haveria lucro líquido de R$32 milhões. Com a abertura e circulação de clientes, a receita líquida totalizou R$ 212,19 milhões, alta de 16,5%; enquanto o desempenho operacional viu o Ebitda subiu 14,5% e bater R$ 153,52 milhões no 3º trimestre de 2021. 

7. Itaúsa (ITSA4)

A Itaúsa apresentou o seguinte resultado na divulgação do balanço do 3º trimestre de 2021:

Pontos-chave para entender o resultado: 

• Resultado é fruto de melhor desempenho operacional em todos os negócios da Itaúsa.
• O ROE recorrente subiu 6,3 p.p., alcançando 17,7% ao ano na comparação ante os 9M20.
• Forte crescimento da carteira de crédito, margem financeira e menor volume de perdas com operações de crédito do Itaú.

A companhia ainda destacou o pagamento de R$1,3 bilhão em proventos aos acionista/s, a aprovação da incorporação da XPart pela XP Inc, o que se tornou o 2º maior investimento da Itaúsa em valor de mercado. Por fim, a empresa também finalizou o investimento de R$ 2,6 bilhões na Aegea Saneamento.

8. JBS (JBSS3)

A JBS apresentou o seguinte resultado na divulgação do balanço do 3º trimestre de 2021:

Pontos-chave para entender o resultado: 

• Houve crescimento de 32% na receita líquida ante o 3T20 que alcançou R$92,625 bilhões.
• No operacional, o Ebitda saltou 74,2%, totalizando R$ 19,929 bilhões. 
• A geração de caixa livre aumentou 40%, somando R$ 7,3 bilhões na mesma base de comparação.

As vendas no mercado interno da JBS responderam por uma receita líquida de R$ 15,5 bilhões, 35% a mais do que no ano passado. Contudo, o grande destaque trimestral foi o mercado externo, em que a receita líquida subiu 50,1% ante o 3T20, especialmente pelo crescimento de 25% no volume e 26,7% no preço médio de venda. 

9. Lojas Renner (LREN3)

A Lojas Renner apresentou o seguinte resultado na divulgação do balanço do 3º trimestre de 2021:

Pontos-chave para entender o resultado: 

• Reabertura das lojas tem impactado o desempenho das vendas de forma robusta. 
• Boa aceitação da coleção primavera-verão entre o público causou ganho de share.
• No trimestre, a Renner foi a marca mais buscada entre os players de moda nacionais.

A receita líquida de vendas da Renner alcançou a cifra de R$ 2.369 bilhões, uma alta de 43,5% em relação eo mesmo trimestre do ano passado. Já o Ebitda total ajustado foi 826,4% maior que o do 3T20, totalizando R$ 277,8 milhões. As vendas digitais finalizaram com um GMV (Gross Merchandise Volume) consolidado de R$ 377,4 milhões, ainda que a empresa tenha sofrido um ataque cibernético no trimestre. 

10. Magazine Luiza (MGLU3)

A Magazine Luiza apresentou o seguinte resultado na divulgação do balanço do 3º trimestre de 2021:

Pontos-chave para entender o resultado: 

• Considerando os ganhos líquidos não recorrentes, o lucro líquido foi de R$143,5 milhões. 
• A empresa ressaltou que as vendas nas lojas ainda se concentram em produtos de valor mais elevado, que dependem da concessão de crédito, que está ficando mais caro com as taxas de juros.
• Com isso, a receita das lojas físicas caíram 8% ao comparar com o ano passado, enquanto as vendas totais cresceram 12% no 3T21 (R$13,8 bilhões).

A Magazine Luiza ainda ressalta o crescimento de 22% do e-commerce no trimestre, totalizando R$10 bilhões e que o marketplace subiu 310% em dois anos, chegando a R$3,5 bilhões em vendas neste último trimestre. A posição de caixa líquido ajustado da companhia é de R$6,8 bilhões. 

11. Natura & Co (NTCO3)

A Natura & Co apresentou o seguinte resultado na divulgação do balanço do 3º trimestre de 2021:

Pontos-chave para entender o resultado: 

• A empresa ressalta um ambiente externo difícil, com efeitos contínuos e desiguais da pendemia nos principais mercados.
• Também influenciaram o aumento da inflação e os problemas na cadeia de suprimentos e do frete.
• Houve turnaround da Avon, que apresentou crescimento nas vendas totais na América Latina e mercados internacionais.

A receita líquida foi de R$9,5 bilhões, 4,2% menor que o 3T20, sendo que o ano passado estabeleceu um novo patamar recorde de comparação. As vendas digitais responderam por 52% da receita total ante os 46% de 2020. Por fim, a companhia também destacou sua posição de caixa em R$5,4 bilhões e a redução da alavancagem para 1,83x na relação dívida líquida/Ebitda, o que antes era de 3x. 

12. Petz (PETZ3)

A Petz apresentou o seguinte resultado na divulgação do balanço do 3º trimestre de 2021:

Pontos-chave para entender o resultado: 

• A companhia inaugurou 10 novas lojas no trimestre, sendo 35 nos últimos 12 meses, totalizando 153 unidades.
• Diversificação geográfica levou a companhia a ter mais de 40% das lojas fora do estado de São Paulo, maior patamar até então.
• O faturamento proveniente do digital, especialmente do app próprio, subiu 75% no ano, somando cerca de R$200 milhões e 31% da receita bruta total.

A Petz também ressaltou o crescimento de 42,5% na receita bruta total, chegando a R$ 641,584 milhões. No operacional, o Ebitda ajustado bateu R$ 67,15 milhões, um ganho de 43%. Por fim, a empresa mencionou continuar a valorizar a transformação digital, uma vez que o app já responde por 65% das vendas online.

13. Via (VIIA3)

A Via, antiga Via Varejo, apresentou o seguinte resultado na divulgação do balanço do 3º trimestre de 2021:

Pontos-chave para entender o resultado: 

• Aumento da inflação e da taxa de juros têm impactado o desempenho das varejistas.
• Houve atualização das demandas judiciais, aumentando para R$ 2,5 bilhões em provisões. 
• O fôlego de crescimento do ano passado e início desse ano pode ter perdido força.

De acordo com a Via, ao analisar o lucro líquido ajustado pelos efeitos não recorrentes, o resultado foi positivo em R$101 milhões no trimestre. A receita líquida da companhia reduziu 5,9%, totalizando R$ 7,349 bilhões. Como ponto positivo, a empresa ressaltou a abertura de 19 novas lojas e espera terminar o ano chegando a 85 novas cidades, um aumento de 19%.

14. Yduqs (YDUQ3)

A YDUQS apresentou o seguinte resultado na divulgação do balanço do 3º trimestre de 2021:

Pontos-chave para entender o resultado: 

• A base de alunos aumentou 65%, sendo que mais do que dobrou no ensino digital (+123%).
• A redução de 12% da base de alunos no presencial foi compensada pelo crescimento do EaD. 
• A empresa observou um crescimento nas despesas comerciais (+19,2,%), gerais e administrativas (+27%), depreciação/amortização (+33,8%) e custo dos serviços prestasdos o que levou à compressão do lucro.

A YDUQS registrou receita líquida de R$1,098 bilhão, um aumento de 12,5% ante o mesmo trimestre de 2020. A performance operacional viu o Ebitda fechar a um valor 8,8% maior (R$361,3 milhões). Por fim, o custo dos serviços prestados totalizou R$ 501 milhões, uma alta de 15,5% na mesma base de comparação.

Agenda de balanços 3T21

• 15/11/2021 – BBM Logística e Vibra Energia.
• 16/11/2021 –Iochpe-Maxion, Banco de Brasília, Eletropar, Gafisa, Liq, Pomi Frutas, Hidrovias do Brasil, Sinqia, Ânima, Dommo, Eletrobras, Méliuz, Espaço Laser, Mosaico, Cruzeiro do Sul, Boa Safra, BR Partners, ClearSale, Oncoclínicas, Cedro Têxtil, Inepar, Dimed, Pet Manguinhos, Desktop.

Quem são os Analistas da Toro?

Conheça os Analistas da Toro que comentam os balanços das empresas nesta temporada:

João Freitas – Analista de Investimentos com certificação CNPI-T e PQO operações. Tem experiência na área financeira e mercado de capitais, com foco em análise e planejamento de carteiras focadas em Fundos de Investimentos Imobiliários. Formado em Gestão Financeira pelo UniBH, desde de 2018 atua na Toro Investimentos.

Lucas Carvalho – Analista de Investimentos com certificação CNPI – Pleno. Tem experiência na área financeira e mercado de capitais, com foco em análises de longo prazo, valuation e cenário econômico. Formado em Economia (PUC-MG), pós-graduado em Gestão de Negócios e MBA em Finanças pelo Ibmec.